Het vertrouwen in de economie van de eurozone ebt weg, terwijl beleidsmakers in Duitsland en Frankrijk zich vastbijten in eigen dogma’s. Analist Arne Petimezas van AFS Group praat je bij.
1.De Duitse 10-jaars rente, dat is het belangrijkste richtpunt rente voor de eurozone, daalde vanochtend naar een nieuw dieptepunt van 0,851 procent nadat er wederom tegenvallend nieuws over de Duitse economie was.
De ZEW-Index voor het vertrouwen in de Duitse economie daalde deze maand naar -3,6, de laagste stand sinds eind 2012 en onder de marktverwachting van een nulwaarde. ZEW-topman Clemens Füst zei tegen Bloomberg News dat een “technische recessie” in Duitsland niet kan worden uitgesloten. De lage rentestanden geven aan dat de obligatiemarkt nauwelijks nog groei en inflatie verwachten en dat er van stimulerend fiscaal en/of monetair beleid weinig verwacht wordt.
2.Inflatie is een zachte dood aan het sterven, en dat is een van de belangrijkste redenen dat staatsobligaties het zo goed doen dit jaar. Vanochtend meldde het Britse statistiekbureau dat de inflatie in het Verenigd Koninkrijk in september daalde naar 1,2 procent, het laagste niveau sinds 2009. Exclusief voedsel en energieprijzen bedroeg de inflatie 1,5 procent, eveneens het laagste niveau sinds 2009.
Evenals de ECB zijn de Bank of England en de Fed ook hun inflatiedoelstelling van 2 procent uit het oog aan het verliezen. In het geval van de Bank of England en de Fed komt dit doordat beide centrale banken zich hebben gecommitteerd aan een renteverhoging ergens in 2015, ondanks de neerwaartse trend in inflatie. Speculanten ruiken bloed, en de inflatieverwachtingen van de obligatiemarkt zijn de afgelopen maanden hard gedaald.
Analist Arne Petimezas van AFS Group houdt je dagelijks op de hoogte van de dingen die je moet weten.
3. Bondskanselier Merkels prestigedoelstelling van een begroting die in 2015 in balans moet zijn, lijkt een beetje op losse schroeven te komen te staan. Volgens de Süddeutsche Zeitung zou de vice-voorzitter van Merkels centrumlinkse coalitiepartner SPD, Carsten Schneider, een extra begroting steunen als Duitsland volgend jaar in een recessie zou belanden. De extra begroting zou enkele miljarden euro’s aan overheidsinvesteringen moeten bevatten, wat een schijntje is voor de 2.800 miljard euro grote Duitse economie.
4.En terwijl Duitsland zich iets minder halsstarrig opstelt met betrekking tot de doorgeslagen begrotingsdiscipline, houdt Frankrijk voet bij stuk, ondanks kritiek van Europese ministers van Financiën dat de voorlopige Franse begroting niet aan de regels voldoet.
De Europese Commissie en Duitsland eisen dat het begrotingstekort volgend jaar aan de 3 procent norm voldoet, maar Frankrijk weigert dit en heeft deze doelstelling met twee jaar uitgesteld naar 2017. Minister van Financiën Michel Sapin zei dinsdagochtend tegen de krant Les Echos de begroting niet te zullen aanpassen en dat Brussel niet de bevoegdheid heeft om een begroting af te wijzen en dat alleen het Franse parlement dit kan doen. Sapin, die uiterlijk morgen een begroting moet voorleggen aan de Europese Commissie, zei verder tegen Les Echos bereid te zijn te praten over het bezuinigingsritme en een investeringsprogramma om de Europese economie te stimuleren. Met andere woorden, pas als de economie aantrekt wil Frankrijk overwegen extra maatregelen te nemen om het begrotingstekort te verlagen.
5. Google's grootste concurrenten in zoekmachineland zijn niet the Usual Suspects: Microsofts zoekmachine Bing of Yahoo. Volgens Google's voorzitter Eric Schmidt is e-commerce gigant Amazon de aartsrivaal, zo meldt zakenkrant The Financial Times. Mensen die online spulletjes willen kopen, gaan direct naar Amazon en gaan niet eerst zoeken met Google, beweerde Schimdt.
6.U kunt opgelucht ademhalen: de Grote Leider is terug van weggeweest. Kim Jong Un, de dictator van Noord-Korea, is voor het eerst in zes weken tijd in het openbaar verschenen. Tenminste, als we de foto’s van het Noord-Koreaanse staatspersbureau KCNA moeten geloven. De Dierbare Leider had wel een wandelstok nodig, een bevestiging van geruchten dat Kim vanwege gezondheidsredenen helaas tijdelijk niet in staat was om in het openbaar te verschijnen en dingen te bekijken.
7.De Franse mobiele prijsvechter Iliad heeft definitief de handdoek in de ring gegooid en ziet af van een overname van de uitdager op de Amerikaanse mobiele markt, T-Mobile USA. Iliad wilde in het veel grotere T-Mobile USA een belang nemen van 67 procent nemen met een bod dat het bedrijf waardeerde op 36 dollar per aandeel. Naar verluidt vond grootaandeelhouder Deutsche Telekom het bod te laag. Iliad is niet de eerste die stuk liep op T-Mobile USA. Overnamepogingen van Sprint, dat niet lang geleden met een bod T-Mobile USA op 39 dollar per aandeel waardeerde, en AT&T mislukten eveneens.
8.De regering van de Spaanse autonome regio Catalonië heeft het eerst met de ogen geknipperd en toen het onafhankelijkheidsreferendum dat gepland stond voor 9 november afgeblazen. Het Spaanse constitutionele hof behandelt momenteel een aanklacht van de centrale regering dat de volksraadpleging in strijd met de grondwet zou zijn. En zolang de rechters zich over de zaak buigen, kan er geen referendum zijn, moest de separatistische leider Artus Mas toegeven. Mas heeft laten doorschemeren de aanstaande regionale verkiezingen gebruiken als plebisciet over onafhankelijkheid.
9.Het Europese Hof van Justitie houdt vandaag een zitting over het opkopen van schulden door de de Europese Centrale Bank, een obligatieaankoopprogramma dat nooit is uitgeverd maar wel acute crisis in de eurozoneheeft bezworen. Het Duitse Constitutionele Hof heeft deze zaak eerder dit jaar doorverwezen naar Luxemburg, nadat het zelf in een voorlopige uitspraak bepaalde dat het programma waarschijnlijk in strijd is met de EU-verdragen.
Omdat de ECB met het 'OMT-programma' in theorie onbeperkt staatsleningen kan opkopen en daarbij bovendien niet de status van preferente schuldeiser geniet, komt het programma volgens het Duitse Hof waarschijnlijk neer op verkapte monetaire financiering van de staatsschuld. En daarover willen de Duitse rechters uitsluitsel van Luxemburg.
Het Europese Hof van Justitie heeft het steunen van verdere Europese integratie in de genen zitten en daarom een reputatie van het doen van pro-Europese uitspraken. Het is daarom onwaarschijnlijk dat Luxemburg het OMT als illegaal bestempelt. In het ergste geval zou het Europese Hof het OMT enigszins kunnen beknotten. Luxemburg zal naar verwachting vóór de zomer van 2015 een uitspraak doen. En het Duitse Hof zal zich daar dan waarschijnlijk bij neerleggen.
10.Europese aandelenbeurzen kleuren vanochtend rood en de AEX en de Europese Stoxx 50 zijn daardoor op weg naar het zesde dagverlies op rij. De AEX staat inmiddels meer dan 8 procent onder de top van september van 425,74 punten. Bij een daling van 10 procent of meer is er sprake van een correctie. Er zijn legio redenen op te noemen waarom aandelen het zo slecht doen: de ECB’s tegenvallende stimuleringsmaatregelen, aanhoudend slecht economisch nieuws uit de eurozone, Ebola en de gebruikelijke dip voor het kwartaalcijferseizoen van beursgenoteerde bedrijven.
Arne Petimezas is analist bij financiële dienstverlener AFS Group. Deze bijdrage is niet bedoeld als advies tot het doen van individuele beleggingen.
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl